重磅!央行态度突变:当前应允许宏观杠杆率有阶段性上升

5月12日,人民银行调查统计司有关负责人就4月份金融统计数据情况答《金融时报》记者问。
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央行调查统计司有关负责人表示,一季度宏观杠杆率的回升,是逆周期政策支持实体经济复工复产的体现。在疫情防控常态化前提下,逆周期政策的制定应对疫情防控和经济社会发展做统筹考虑,把更好支持实体经济恢复发展放到更加突出位置,同时,做好金融风险防控。在这个过程中,当前应当允许宏观杠杆率有阶段性的上升,扩大对实体经济的信用支持,这主要是为了有效推进复工复产,这实际上为未来更好地保持合理的宏观杠杆率水平创造了条件。
该负责人强调,虽然一季度宏观杠杆率显著回升,但只是阶段性的。特别是逆周期政策支持实体经济复工复产取得显著成效,向实体经济传导效率明显提升,生产秩序加快恢复。
对此,独立财经观察员马红漫博士指出:
记住这句话,“应当允许宏观杠杆率有阶段性的上升”。

为什么这段话很重要?如果把整个经济周期拉长,2015年的资本市场出现一波调整之后,2015年下半年到2016年上半年,实际上我们是采取了非常短期的一个“刺经”的政策,当时是房地产价格出现了飙升,比较典型的是苏州、南京、合肥、厦门。
但是到2016年下半年开始到2019年,房地产开始进入到严厉的调控,就是“去库存”,4年时间,中国经济是在实行去库存、去产能、去杠杆的政策,这是最重要的一个调控政策,给我们的投资以及经济运行带来了非常深切的一个变化和影响。
允许宏观的杠杆率出现一定的上升,虽然是阶段性的上升,但显然这个方向是发生一个比较大的逆转。
在过去这些年,股市相对低迷,或者资金面相对比较紧张,跟“去杠杆”三个字是密切相关的。
对于去杠杆政策本身,我们是举双手双脚大力支持的,但回到操作层面来讲,确实会形成一定的抑制。
所谓“杠杆”,就是借钱,控制杠杆率,就使得你借钱比例下降,目的是让资金能够脱虚向实。但是我觉得,“脱虚”是能做到的,但是否必然能够“向实”,这其实是两个层面的事情。
总之这件事情重大的宏观政策表达态度上的改变,其实对资本市场构成一个非常重要的利好,虽然短期市场可能未必能够读懂,但是放在一个足够长,长期的话一定会读懂,特别是M2。其实即便银行没做表态,M2增速从之前的两位数压到8%,那么现在又反弹到11%,我觉得这个数据还是非常明显的表达了整个宏观货币资金的政策,坚决的利好股市。
实际上,央行的杠杆率已经在数据上体现,特别是被认定为房贷的住户部门中长期贷款。5月11日,央行公布今年4月全国、以及深圳的贷款情况,根据楼市智讯统计:
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全国方面:

2020年4月住户部门中长期贷款增加4389亿元,
2019年4月住户部门中长期贷款增加4165亿元,
今年4月住户部门中长期贷款同比上涨5.38%,增加224亿元。
另外,
2020年3月住户部门中长期贷款增加4738亿元,
今年4月住户部门中长期贷款环比下降7.37%,减少349亿元。
由此来看,全国4月贷款增额较上月有明显回落,较去年同期则有小幅上涨。
同时,央行还公布了深圳4月的贷款情况:
2020年4月住户部门中长期贷款增加163.66亿元,

2019年4月住户部门中长期贷款增加76.93亿元,

今年4月住户部门中长期贷款同比大涨112.74%,增加86.73亿元;

另外,2020年3月住户部门中长期贷款增加204.65亿元,今年4月住户部门中长期贷款环比小涨回落20.19%,减少40.99亿元。
由此来看,深圳情况与全国趋势相同,只是浮动幅度更明显,特别是与去年同期相比,增幅翻番。
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而另一组值得留意的数据是,来自中国工程机械工业协会的统计,2020年4月,纳入统计的25家挖掘机制造企业共销售各类挖掘机45426台,同比增长59.9%;其中,国内43371台,同比增长64.5%;出口2055台,同比增长0.88%。
马红漫指出,货币资金的启动加上基建的启动,已经是两个非常确定的事情,短期资本市场的走势不好预判,但是放在一个足够长的时期,“乌泱乌泱的钱,项目投资也是乌泱乌泱的,会是一个什么样的结果?不言而喻”。
来源:楼市智讯

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