时代中国上半年业绩逆势增长：左手降低融资成本 右手加速城市更新项目转化

疫情之下，时代中国控股有限公司（01233.HK，以下简称“时代中国”）2020年中期业绩仍实现逆势增长。

今年上半年，时代中国录得合同销售额325.66亿元，同比增长4.3%；净利润18.11亿元，同比增长6.5%；净利润率为12.1%，核心净利润18.30亿元。

截至2020年6月30日，时代中国净负债率为71%，拥有现金及银行结余总额345.33亿元，较去年底增加17.9%，可充分覆盖短期负债。

不过，受疫情及结转影响，该公司上半年毛利率同比小幅下滑5.6个百分点，为26.9%。对此，时代中国董事会主席、行政总裁兼执行董事岑钊雄于8月18日召开的业绩会上解释称，这主要与旧改项目转化、低毛利率区域结转、尾货促销等因素有关。

基于上半年的销售情况，岑钊雄明确表示，公司暂时没有修改全年销售目标的计划，“我相信下半年时代中国的表现应该会更好一些，所以有信心完成年初制定的销售目标。”

借助债务置换，融资成本明显降低

在房地产行业融资收紧背景下，业绩会上，时代中国的短债偿还问题成为关注焦点之一。岑钊雄表示，公司不仅短期没有债务压力，反而借助债务置换，降低了整体的融资成本，“上半年时代中国利用了这一年集中的到期还款期，把整体成本做了很大的降低。按全年来看，整体应该非常有机会去到6%左右、低于7%的利率水平。”

“在目前这种环境下，债务置换有利于公司降低融资成本。截至6月30日，公司的融资成本为7.4%，大家看这个数可能还不觉得降了很多，但因为很多现在置换的债务是从下半年开始，所以目前平均加权的7.4%，还没有完全反映真实成本。”岑钊雄补充称。

半年报显示，截至2020年6月30日，时代中国的总资产为1711亿元，总负债1371亿元，现金及银行结余总额345.33亿元。总借款为587.22亿元，其中长期借款为345.75亿元，短期借款241.47亿元。

对于偿债问题，时代中国首席财务官兼执行董事牛霁旻表示，“虽然一年内到期短债占了总债务的40%，这个比例看起来高，但截至目前，这部分债务绝大部分都已经有批文或者已经发了置换批文，只是根据未来一年内到期债务的时间节点做一个提前置换。”

牛霁旻续称，从短债结构来看，时代中国有超90%都是境内外公开市场的公司债，其中境外债务是102亿元，境内的是94.4亿元。截止到今年7月底，时代中国境内债务这一部分，其实已经累计重新发行置换了84个亿，也就是置换了今年年内到期的这部分境内公开市场的债务，剩下接近10亿的债务是明年1月份才到期，是一笔私募债，对应债务现在还没有发行，主要考虑到现在距离明年1月份时间还早，不想过早发行。

“另外102个亿，其实涉及到的总共是14.5亿美金。但7月份我们在境外已经发行了一笔3亿美金高息票据，这部分其实就是对应今年下半年11月份到期的一笔13亿元的等额美金债。剩余的三笔是到明年1月份、5月份、6月份，分别是5亿美金，2亿美金和4.5亿美金。针对这三笔债务也是基于同样的考虑。毕竟距离到期的时间还比较长，我们现在虽然有批文，但是没有必要在这个时间就把它发行出去，增加公司不必要的一个利息开支。”牛霁旻如是说。

加速城市更新项目转化，为业绩提供保障

在保持融资渠道畅通的同时，时代中国也在加速其城市更新项目的转化。城市更新项目有望为该公司业绩持续增长“保驾护航”。

中期业绩报告显示，截至2020年6月30日，时代中国的土地储备覆盖国内16个城市，且主要分布在一二线城市及粤港澳大湾区，其中位于大湾区的土储占比近90%（含清远地区）；总土储面积约为2180万平方米，拥有130个处于不同阶段的主要项目，其中121个分布在广州、佛山、江门等大湾区主要城市。

城市更新方面，截至2020年6月30日，该公司拥有更新项目总数超150个，多数位于大湾区经济发达城市，潜在总建筑面积约5200万平方米。

业绩会上，岑钊雄透露，预计今年应该有10个城市更新项目会完成转化。截至2020年6月份，今年已成功转化4个，总建筑面积约137万平方米，总货值约425亿元。

“随着政策的进一步放开，及地方政府对整个城市更新业务的支持，相信时代中国在城市更新业务上的进展应该可以更快一些，这会进一步扩增土储，释放更多的货值。”岑钊雄指出。

此外，岑钊雄还表示，今年全年度买地的安排，基本上没有改变，但首要的是旧改项目，这是时代中国很重要的考虑；其次在所布局区域里，通过公开招拍挂和收购寻找机会。

“上半年，我们也参与了一些公开招拍挂项目，相当一部分觉得价格跟投资测算不匹配，就没有去拿那些项目。还是聚焦于旧改，主要在湾区里面一些重要的区域。截止到7月份拿的地，现在看起来质量相当好，价格也比较好。”岑钊雄说。

来源：财联社